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科技企业的融资困境，本质上可归结为传统金融市场对科技企业高风险、长周期、轻资产特征的风险化解机制失灵。要进一步提升科技企业的融资规模并有效转化为创新支撑优势，必须进一步化解银行资本、社会风险资本与国有资本面临的信用风险、退出风险与问责风险。法治以其确立稳定预期、明晰责任边界的功能，能够系统性地化解各类资本在支持科技企业融资中面临的相应风险。相比之下，“泛政策化”的制度供给会加剧投资者的不确定性，难以形成稳定的市场预期。因此，应从“政策之治”走向“法治之治”,重点完善知识产权质押融资的法律规则、构建科技企业信贷资产证券化的法律基础，构建私募股权投资基金份额转让的法律规则，强化对长期风险资本的税收激励，在国有资本投资合理问责的政策导向基础上强化相应的法治建设，从而使以上长期资本更有意愿向耐心资本转化。
Abstract：The financing difficulties faced by technology enterprises can be fundamentally attributed to the failure of traditional financial markets to effectively mitigate the risks associated with their high-risk, long-cycle, and asset-light characteristics. To further expand the scale of financing for technology enterprises and effectively translate it into a competitive advantage in innovation, it is necessary to address the credit risks, exit risks, and accountability risks faced by bank capital,social risk capital, and state-owned capital. The rule of law, by establishing stable expectations and clarifying the boundaries of responsibility, can systematically mitigate the respective risks encountered by various types of capital in supporting technology enterprise financing. In contrast, institutionally “policy-oriented” mechanisms tend to exacerbate investor uncertainty and fail to generate stable market expectations. Therefore, it is essential to move from “rule by policy” to “rule by law.” Priority should be given to improving the legal framework for intellectual property pledge financing, establishing the legal foundation for the securitization of credit assets of technology enterprises, formulating legal rules for the transfer of private equity fund shares,strengthening tax incentives for long-term risk capital, and reinforcing corresponding legal constructions on the basis of policy guidelines for reasonable accountability in state-owned capital investment. These measures will enhance the willingness of long-term capital to transform into patient capital.
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(1)参见无锡市国有资产监督管理委员会《无锡市市属企业基金尽职免责及绩效评价优化实施办法(试行)》(锡国资委[2025]2号)第5条、第17条。
基本信息:
DOI：10.14134/j.cnki.cn33-1337/c.2026.03.010
中图分类号:F276.44;F832
引用信息:
[1]刘岳川.耐心资本支持科技企业融资的风险化解及其法治保障[J].浙江工商大学学报,2026,No.198(03):102-111.DOI:10.14134/j.cnki.cn33-1337/c.2026.03.010.
基金信息:
国家社会科学基金青年项目“美国对华经济措施‘法律武器化’应对研究”(25CGJ030)
2026-06-12
2026
2026-07-03
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2026-05-15
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